Sunday, 4 September 2016

5205 Eversendai 艾華仙台 : 山重水复疑无路,柳暗花明又一村 ?



最近有股友问到这只股,所以随意分享下这公司的点滴。

公司背景:
公司成立于1984年,主要生意来自结构钢筋设计,生产及建筑。


世界级高楼建筑和地标建筑
这家公司在世界级建筑中也是小有名气,曾参与的大型项目多不胜数,基本上世界上几栋最高的建筑物都是这家公司有份参与,如吉隆坡塔,KLCC,杜拜卡里发高楼,及多栋知名摩天大楼。更多资讯可以从 www.eversendai.com 获取。中东大型项目,占了公司70-80%营业额。


2011年IPO上市
公司于2011年上市IPO定价为RM1.70。共发出773,899,000股,大股东AK.NATHAN手持大约70%股权。30大股东握住了公司>90% 股权,流动股票不足10%。现今股价RM0.43。从上市以来跌了74.7%  (@.@)...

公司自2011年开始接获非常多的项目,2012年更进军油气业,营业额连年上升,但利润率(profit margin)却越来越低,导致每股净利连年减少。相信这个原因导致了公司股价这几年来大跌的原因。


屋漏偏逢连夜雨
再加上公司于2012年进军油气行业,以6206万马币收购了新加坡一家上市油气公司TOGL 11% 股权,2013年在TOGL股价大跌之际再度收购更多股权至20.1%。公司更在2016年4月增加股权至29%(平均成本RM2.11),成为TOGL单一大股东,艾華仙台董事也入驻TOGL董事会打算重整TOGL。但好景不长,TOGL于2016年五月因没能偿还债务而被勒令接管,在TOGL的艾華仙台董事也因此也全被停职接管。更甚的是在财报上需要拨备亏损,导致公司连续两个季度亏损。

股价也从当时的68仙跌了28仙(41.1%)至历史新低0.405仙. 9月2日闭市报0.43仙。


股价被低估了吗?

投资机会
- 公司现今手握订单多达20亿+,足以维持1-2年忙碌。

- 2020 年及2022年的奥运及世界杯将会在中东举行,届时肯定需要大兴土木。以公司在中东地区的声望和以往记录来看,EVERSENDAI在中东大型计划得标的机会非常大

- EVERSENDAI很大可能会从大马多项大型发展计划中分上一杯羹,尤其是公司新油气业务,营业有上升的趋势。

- 最近两季连续亏损是因为TOGL拨备减值所导致。从30-JUNE-16年的财报里可以看到 Investment in securities已经减值剩RM23K。意思就是说在TOGL已经可以已说完全减值(剩下的23K微不足道),过后不会再发生。最坏的时期已过,现在不考虑买进更待何时?

- 如果撇开TOGL一次性减值影响,其实近两季的真实的每股净利为 3.15仙及2.1仙。可以看出公司净利率(profit margin)有所提升。如果保守估计一年每股净利为7.5仙,以PE8,PE10,及PE12计算,股价应该在60仙,75仙及90仙。以现在43仙价钱看来似乎未能反映出公司价值。

- 星期一(5-SEP)公司将对外公布前几个月的新进订单。我们和管理层沟通后得知,管理层对今年及以后的订单非常有信心。预计今年订单会取得不俗的成绩,一起来看看星期一的发布会有没有惊喜吧。

- 以EVERSENDAI至今参与过的世界级顶级计划来看,公司的知名度和信誉是无形资产,相信今后将陆续接收到更多大型项目。对一家每年能够拿下多过20亿订单的公司来说,市值只在3.3亿相对是有点低的。

- 自坏消息陆陆续续出来后,利空出尽,股价已经在相对低点,下跌幅度有限。

- 领域中世界级数一数二的结构钢铁领导者。



需要注意的风险有:
- 股价属于下跌趋势,股价一直创新低,没有明显转强现象。

- 公司订单大多来自中东,油价大跌可能会导致中东国家收入大减进而减少大型基建颁布和开销。

- Receivable高企,也大多是来自中东项目,油价大跌也会影响他们的偿债能力, 有烂账风险。

- 股票流通率不高,憋除30大股东,股票流通率不到10%,可能造成股价容易暴涨暴跌。

- 经济不景气,得到订单不如预期的好。

- 中东政权或因低油价而开始不稳定,需要注意。

至于是不是柳暗花明又一村,还待投资者自己思考哦。
综合以上机会及风险,投资者还得自行权衡。买卖自负 ~ 珂珂


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有别些问题或那只股票需要我们解读的也可以在我们面子书PM我们,谢谢。

Thursday, 18 February 2016

解读 0133 Sanichi 升利吉的三支箭

由于很多人很紧张在 Facebook PM我们,不明白什么事情发生股价跌个乱七八糟。所以不多说了,直接进入主题 ~ 哈哈

原因是这样,昨天晚上(18-Feb-2016) Sanichi 宣布了一连系列的Corporate Exercise。让我们来解释解释下吧 ~

第一箭,
(i) proposed par value reduction via the cancellation of RM0.075 from the par value of every existing ordinary share of RM0.10 each in the issued and paid-up share capital of the Company pursuant to Section 64 of the Companies Act, 1965 (“Act”) (“Proposed Par Value Reduction”); 
公司打算把公司股票面值(Par Value)会从RM0.1 降至RM0.025

为什么? 因为公司要消除财报里的亏损。有看过这公司财报的人都知道,2015年财报里是Retained Loss的。管理层透露透过消减面值财报里会成为Retain Earning,这样能够让银行,顾客,供应商,和投资者更有信心。

这举动对公司的市值,股价,股数都不会有影响。

这项Exercise之后,公司会从累计亏损转为累计盈利,如下图:


第二箭,
(ii) proposed consolidation of every four (4) ordinary shares of RM0.025 each (after the Proposed Par Value Reduction) in Sanichi into one (1) ordinary share of RM0.10 each (“Proposed Share Consolidation”); and 
面值削减后,再把公司股票4股合成1股,面值也从RM0.025合成RM0.1(好像在变财报的魔术酱,呵呵)。

这举动会把4股合成1股,当然股价到时(Ex Date过后)也会 x4,不过要知道发行股数和投资者手上的股数也会除4哦 ~ 

管理层透露,这样做是为了容易管理(真的吗?呵呵)及公司以后可以以较高的价钱筹资(这才是真正的目的吧?珂珂)。

Exercise后如下图: 

发行股数会从 1,144,503,000 减至 286,126,000。股价也会从RM0.07变成 RM0.28,但其实价值都是没变的。


第三箭,
(iii) proposed renounceable rights issue of up to 779,928,448 new Shares (“Rights Shares”) together with up to 389,964,224 free warrants (“Warrants D”) on the basis of two (2) Rights Shares together with one (1) free Warrant D for every one (1) existing Share held by the entitled shareholders (“Entitled Shareholders”) on an entitlement date to be determined (after the Proposed Share Consolidation) (“Rights Entitlement Date”) (“Proposed Rights Issue with Warrants”);  
4合1后会再发行新股, 每现有的1股能够购买2股新股再送1股Warrant-D凭单。

比较麻烦的是这项,简单来说就是公司要向投资者拿钱了。

公司有意从销售新股筹资最低1千万零吉来充做发展用途,

根据报告:
最低筹资目标为1千万
假设筹资不及1千万,Dato Sri Pang Chow Huat 会从认购剩余的股份直至达到最低筹资目标。

资金将会用在以下用途: 

1. 扩建新厂 
公司有座正在建筑的工厂,由于2009年经济不景气,工厂于2010年停工,只完成了50%。由于订单不断增加,现有的设备已经没能应付,所以需要更多地方置放生产线。


2. 增加产能 
几乎全部的机器(15架)都在100%运作,订单需求为一个月 450-650 吨,公司目前只能供应60-650吨。所以增添10架新机器来应付需求,减少对Subcontractor的依赖。

3. 市场扩展 
在本地和国外增加销路,做展览,参加产销会等等。

4. 地产投资
-买下新加坡GSH Plaza 的3间办公室,预计能创造每月SGD 48,000的收入。 
-买下Megan Avenue I Property和 Vertical II Property一些楼层,预计创造每月RM218,000收入。

6. 投资其他公司
等待机会投资

7,8。 基本开销 
买原物料,工资等等

筹资后股份会如下图(假设以最低面值RM0.1发售): 

发行附加股后,
1.假设所有股东都申请,公司股数会达到1,066,054,000股。
2.假设没人申请,Dato Sri Pang Chow Huat需要申请最低股数10,000,000股。所以公司股数会达到 38,613,000股


对股价的影响
很多人问能不能现在进场,我们的建议是需要看Right Issue的价钱。

如果Right Issue价钱在0.1的话,就别碰现在的凭单了。买母股的话就要注意有足够的现金申请新股,因为过后投资者每1股需要申请2股新股,不然的话就记得要卖出OR转换权。

如果Right Issue价钱能在RM0.2 或以上,才能考虑凭单,因为在这次活动后投资者凭单持股除4。如果发行价太低会导致母股价钱离Ex Price太远。


另一个需要考虑的因素就是这公司管理层素质,我们的看法是一家好的管理层是不会一直跟投资者拿钱的。能发行至warrant D 也是一项纪录了 (昏),公司真的那么需要钱?完全不能负债贷款吗?

每股盈利稀释
在发行新股后每股盈利将被大大的稀释。假设马六甲Marina Bay发展计划成功+模具业务没问题,一年每股净利大约被稀释至RM0.02。


总结来说,新股的发行价很重要。公司的前景还是不错的,只不过真的需要筹那么大笔钱吗?还得看管理层这三只箭是对外还是对内 ~


以上纯为资讯分享,买卖自负

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Friday, 1 January 2016

2015年KLSE股市总结:上涨股479只,下跌股417只,16只股平盘,涨幅最高为 ....

又到了2015年尾端了,总得来说2015年是有惊无险的一年。

今年的主题还真的特别多如希腊债务风暴,美国升息,美元走强,油价大跌,大宗商品价格大跌,原物料价格大跌,马币大跌,金价大跌,人民币自由浮动,人民币大贬,大马首相贪污传闻,内阁变动,Bersih街头示威,GST,房地产价及销售低迷不振等等

回头一看,2015股市真的是一波未平,一波又起。犹如坐了一趟过山车的时间,不知不觉中2015也到了尾声。回想这些记忆也只犹如过雨云烟,如今吉隆坡综合指数也站在了1692点。人们在欢笑中度过了2015,之前的恐惧也已烟消云散。

2015总结:
吉隆坡综合指数从1752点,下跌了60点或3.4%。

2015年本地基金买进为多,散户及外资多为抛售。政府原本定于2015年入市的200亿的护盘基金ValueCap由于种种原因,似乎要在2016才能入市了。


2015全年上升股479只,下跌股417只,16只平盘。
虽然综合指数是处于下跌趋势,但整体来说2015年赢钱的机率是比输钱的机率高的(抱着股一整年的话),输钱的机率只有46%。


上升股方面,15只股上升超过200%, 68只股上升超过100%,148只上升50%以上,275只在20%以上,353只股升幅在10%以上。
基本上有31%的机会能够赚超过50%盈利, 58%机会赚大于20%盈利。(持股不变一整年的话)

意思就是说如果年头玩射飞镖选股,你有:
1. 52% 赢钱, 46%输钱
2. 1.56% 赚幅高于200%
3. 7.28%赚幅高于100%
4. 16%赚幅高过50%
5. 30%赚幅高过20%
6. 38% 赚幅高过10%


2015年三家涨幅最高的公司为:
1.GESHEN      +397.3%
2.COMCORP  +334.6%
3.HEVEA        +295.1%
有幸持有这些股的朋友就恭喜啦 ~


2015年三家跌幅最大公司为:
1.KFM            -77.6%
2.HIBISCUS   -73.6%
3.AAX            -62.5%
不幸触碰到这些股的朋友2016年再接再励吧 ~ 


作者 2015 记录
2015年也是作者最为关键的一年,经过9年的投资耕种生涯,非常幸运的这些“农作物” 都已茁壮的成长,房地产,股票,生意及投资理财知识更是增加不少。随着各种投资渐渐稳定下来,被动收入已经高于支出,也非常幸运有一帮朋友的互相信任与合作,作者也决定辞去手上工作,专注于生意和股票投资 ~ 希望可以让自己及家人过上更好的生活。


最后引用Robert Kiyosaki 的一句名言: 
“只有实现了财务自由,你才是真正拥有了自由”

和冷眼的 “度晚年,有尊严”一章不谋而合, 还没阅读过的朋友可以到以下文章看看: 



最后,祝大家合家平安,大富大贵,心想事成,有个美好的2016年!
              大家一起!HUAT AH !

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Wolf Of KLSE - 2016年 1 月1日